目 录
1.概括.................................................................................................................................. 3
2.中国与全球背景下的互联网.............................................................................................. 6
3.对科技公司所面临的全球形势的看法............................................................................. 10
4.中国与互联网 — 行业、竞争和宏观问题...................................................................... 16
4.1.中国互联网的行业形势......................................................................................... 17
4.1.1 互联网用户的数量很大，而且还在迅速增加..............................................17
4.1.2 互联网用户的数量很大，而且还在迅速增加..............................................19
4.1.3 比较年轻的用户活跃于互联网...................................................................21
4.1.4 在线媒体的开发仍然处于发展初阶.............................................................28
4.1.5 把手机与互联网连接起来的无线短信业务正处过渡阶段，发展前景依然可期
待.........................................................................................................................32
4.1.6 对宽带的认知度迅速上升.........................................................................38
4.1.7 电子商务刚刚起步，而且有管制措施.......................................................40
4.2.中国互联网的竞争形势......................................................................................... 44
4.2.1 跨国公司所面临的挑战为中国公司创造机遇............................................44
4.2.2 第三代互联网企业家给人留下深刻印象，尽管还缺少丰富的经验/领导能力
.............................................................................................................................50
4.2.3 与互联网相关收入和利润的可持续性仍然无法证明，但市场机遇很大.....52
4.3 互联网在中国面临的宏观形势........................................................................... 54
4.3.1 政府重视大力发展互联网用户....................................................................54
4.3.2 政府的战略在某种程度上反映了促进国内（城市至农村）和全球贸易的需要
.............................................................................................................................55
4.3.3 经济增长势头尽管放缓，但仍很强劲.......................................................57
4.3.4 资本市场在过去一段时间一直保持强势...................................................58
5.有关中国的数据/观点的出处.......................................................................................... 60
6.中国互联网公司的概况................................................................................................... 68 

 
前言
经过摩根士丹利公司同意，iResearch 将摩根士丹利在今年4 月14 日发布的《中国互联
网报告》进行整编并在网站上发布，旨在提高更多人对中国互联网的认识，推动中国网络经
济的发展。
报告的整理过程中，在图表中则采用了iResearch 的标准规范进行统一整理，单位和相
关术语更加符合中国规范。文字内容基本上遵照摩根士丹利的原著研究者的观点，该观点代
表摩根士丹利的观点，与iResearch 的立场无关。摩根士丹利称，他们正在与，或正寻求与，
其研究报告中提及的公司有业务往来。所以，投资者应该明白本公司可能基于利益冲突而影
响本报告的客观立场。投资者应把本报告仅仅作为其投资决定的其中一个考虑因素。
报告主要分析师：
Mary Meeker（互联网－ 美国和全球）
（212） 761 8042 Mary.Meeker@morganstanley.com
蔡慧(Lina Choi)（电信－ 中国）
（852） 2848 6782 Lina.Choi@morganstanley.com
Yoshiko Motoyama（互联网－ 日本）
（81） 3 5424-5912 Yoshiko.Motoyama@morganstanley.com
提供研究成果者：
谢国忠（Andy Xie）（中国经济）Andy.Xie@morganstanley.com
史蒂芬·罗奇（Stephen Roach）（全球经济）Stephen.Roach@morganstanley.com
Mark Shuper（电信－ 中国）Mark.Shuper@morganstanley.com
Viktor Ma（科技－ 中国）Viktor.Ma@morganstanley.com
温天力（Eric Wen）（科技－ 亚洲）Eric.Wen@morganstanley.com
Brian Pitz（互联网－ 美国）Brian.Pitz@morganstanley.com
Brian Fitzgerald（互联网－ 美国）Brian.Fitzgerald@morganstanley.com
Minyan Liu（传媒－ 中国）Minyan.Liu@morganstanley.com
Shawn Kim（科技－ 韩国）Shawn.Kim@morganstanley.com
Mitchell Kim（电信－ 韩国 Mitchell.Kim@morganstanley.com
Javier Marin（互联网－ 欧洲）Javier.Marin@morganstanley.com
研究助理：
Ramji Srinivasan Benjamin Dorr